Les contrats à terme standardisés, communément appelés "futures", sont des instruments financiers complexes mais essentiels pour la gestion des risques et la spéculation sur les marchés financiers. Cet article a pour but de démystifier ces contrats, d'expliquer leur fonctionnement, et de présenter les stratégies d'investissement associées, tout en soulignant les risques inhérents.
Introduction aux Contrats à Terme (Futures)
Les futures sont des contrats à terme standardisés qui permettent de négocier des actifs à une date future selon des conditions fixées à l'avance. Ils offrent la possibilité d'acquérir ou de vendre la valeur d'un actif sous-jacent à une date déterminée. Un contrat future est un accord juridiquement contraignant pour acheter ou vendre un actif à un prix prédéterminé à une date d'expiration donnée.
Définition et Caractéristiques des Contrats Futures
Un contrat future vous permet d'acheter (position longue) ou de vendre (position courte ou "short") un actif sous-jacent à une date future et à un prix fixés à l'avance. Ces contrats sont généralement négociés en bourse, ce qui signifie qu'ils sont hautement réglementés et standardisés pour garantir la même qualité et la même quantité par contrat. Un contrat à terme négocié en bourse spécifie la qualité, la quantité, le délai et le lieu de livraison physique d'un produit donné. Les spécifications du contrat sont identiques pour tous les acteurs. Compte tenu de la standardisation des spécifications du contrat, la seule variable du contrat est le prix.
Standardisation et Réglementation
Les contrats à terme sont standardisés en termes de taille, d'échéances et d'autres spécifications, ce qui les rend fongibles et facilite leur rachat ou leur revente avant l'échéance. Ils sont réglementés par des autorités de surveillance financière, comme l'AMF (Autorité des Marchés Financiers) en France, et sont négociés sur des marchés régulés. Cette régulation vise à protéger les investisseurs et à assurer l'intégrité des marchés financiers. En France, la régulation des marchés de futures est principalement assurée par l'AMF. Celle-ci a pour mission de veiller à la protection de l'épargne investie, à l'information des investisseurs et au bon fonctionnement des marchés d'instruments financiers.
Contrats Futures vs. Contrats au Comptant (Spot)
Les contrats à terme sont souvent opposés aux contrats au comptant (dits « spot »), qui vous permettent d'échanger au prix actuel du marché plutôt qu'à une date ultérieure.
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Contrats Futures vs. Options
Les contrats à terme sont également comparés aux options, car les deux types de contrats vous permettent d'acheter et de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifique à une date future.
Fonctionnement des Contrats Futures
Les transactions sur futures sont réalisées sur un marché réglementé. Lorsque vous ouvrez une position sur un contrat future, vous devez faire un dépôt de garantie, correspondant à une fraction de la valeur nominale du contrat. Chaque jour, la position est ajustée en fonction de l’évolution des prix : si la valeur du contrat augmente, le compte du trader est crédité de la différence ; si elle baisse, il est débité.
Dépôt de Garantie (Marge Initiale) et Marge de Variation
Pour prendre position sur un marché de futures, votre intermédiaire financier exigera un dépôt de garantie (ou marge initiale) correspondant à un pourcentage de la valeur du contrat. En plus de cette marge initiale, une marge de variation est recalculée quotidiennement, en fonction des gains ou pertes liés à l’évolution du contrat. Si les pertes dépassent un certain seuil, le courtier Bourse peut demander un apport supplémentaire afin de sécuriser la position.
Les dépôts de garantie pour les futures varient en fonction des conditions de marché et des exigences du broker, mais ils oscillent généralement entre 10 % et 12 % de la valeur totale du contrat. Par exemple, pour un contrat future valorisé à 80 500 €, la marge initiale pourrait être située entre 8 050 € et 9 660 €.
Règlement des Contrats Futures
Arrivé à terme, le règlement d’un contrat future indiciel se fera généralement en cash. Le règlement d’un contrat future intervient à l’expiration du terme convenu. Il peut se faire sous la forme d’une livraison physique ou d'espèces. Les contrats futures indiciels, tels que les futures sur FTSE, donnent généralement lieu à un règlement en espèces. Dans le cas des livraisons physiques, les biens visés par le contrat sont effectivement remis. Cette situation est toutefois relativement rare dans la mesure où les contrats futures sont souvent vendus avant leur expiration.
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Rôle de la Chambre de Compensation
La chambre de compensation est un établissement financier qui assure l’enregistrement des transactions et garantit à ses adhérents la bonne fin des transactions. Elle s’interpose systématiquement entre acheteur et vendeur, dont elle devient la contrepartie unique.
Exemples d'Utilisation des Contrats Futures
Couverture (Hedging)
Les contrats futures sont fréquemment employés pour couvrir un risque (« Hedging»). Investisseurs et entreprises y ont recours afin de neutraliser au maximum divers risques en éliminant la part d’incertitude qui pèse sur le futur prix d’un bien ou d’un produit financier.
- Exemple 1 : Producteur de pétrole. Un producteur de pétrole avec un stock de 1000 barils peut se protéger de la baisse des prix en vendant des contrats futures.
- Exemple 2 : Producteur de maïs. Un producteur de maïs qui craint une baisse des cours du maïs d’ici sa récolte peut vendre des contrats à terme sur le maïs pour s’assurer à l’avance de son prix de vente.
- Exemple 3 : Couverture de portefeuille. Les hedgers (ou investisseurs en couverture) utilisent les contrats Futures pour protéger un portefeuille d’actions contre la volatilité.
Spéculation
Les contrats futures permettent de spéculer sur la hausse ou la baisse des prix des actifs sous-jacents.
- Exemple : Anticipation de la hausse d’un indice boursier. Si vous anticipez une hausse d’un indice boursier, vous pouvez prendre un contrat de futures.
Arbitrage
Les contrats futures permettent de profiter des écarts de prix entre différents marchés ou produits similaires.
Types de Contrats Futures
Il existe différents types de contrats futures, notamment :
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- Futures sur indices boursiers. Par exemple, le contrat Future sur l’indice CAC 40®.
- Futures sur matières premières. Par exemple, le pétrole US Brut Léger (WTI).
- Futures sur devises.
Le Contrat Future sur l’Indice CAC 40®
Le contrat Future sur l’indice CAC 40®, également appelé Future CAC 40®, se distingue par sa flexibilité, son effet de levier et son rôle central dans la gestion des risques et la stratégie des traders professionnels comme particuliers. Le CAC 40 Future a pour sous-jacent l’indice CAC 40, qui regroupe les 40 entreprises les plus liquides cotées sur Euronext Paris, pondérées en fonction de leur capitalisation boursière. Les contrats Futures sur le CAC 40 sont négociables sur Euronext Paris de 8h à 22h, offrant une large fenêtre de trading. Euronext propose également un mini-future sur l’indice CAC 40. Ce contrat a une taille nominale réduite par rapport au contrat standard, avec une valeur du point d’indice fixée à 1 € au lieu de 10 €.
Stratégies de Trading sur les Contrats Futures
Il existe plusieurs stratégies de trading sur les contrats futures, adaptées à différents profils d'investisseurs :
- Scalping : Recherche d’opportunités de très court terme, en profitant des petits mouvements de prix et de la forte liquidité du marché.
- Day Trading : Exploitation des mouvements intra journaliers, en utilisant des outils comme l’analyse technique, les supports et résistances, et en surveillant les annonces économiques qui influencent le marché.
- Swing Trading : Adoption d’une approche plus posée, conservant les positions sur plusieurs jours ou semaines.
Analyse Technique
L'analyse technique se concentre sur l'étude des graphiques de trading pour prédire les mouvements futurs des prix.
Risques et Gestion des Risques
Le trading sur les contrats CAC 40 Futures comporte des risques élevés, ce qui en fait un instrument initialement destiné aux traders professionnels et investisseurs avertis. Contrairement aux actions où la perte maximale est limitée à l’investissement initial, les futures exposent l’investisseur à un risque potentiellement illimité. Les appels de marge (margin calls) peuvent obliger un trader à ajouter rapidement des fonds pour maintenir sa position, sous peine de liquidation forcée par le courtier Bourse.
Gestion Rigoureuse du Risque
Il est impératif pour les investisseurs particuliers d’adopter une gestion rigoureuse du risque, en utilisant systématiquement des stop-loss pour limiter les pertes potentielles et en surveillant leur niveau de marge disponible. Le money management et une bonne compréhension du fonctionnement des futures sont essentiels pour éviter des situations de perte excessive.
- Stop-loss : Un ordre stop-loss est placé pour vendre un actif lorsque son prix atteint un certain niveau.
- Take-profit : Un ordre take-profit ferme automatiquement votre position lorsque le prix atteint un niveau spécifique.
Les ordres stop-loss et take-profit doivent être placés en tenant compte de votre tolérance au risque et des conditions de marché.
Diversification
La diversification suppose de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. Veillez également à toujours avoir suffisamment de capital pour couvrir la marge requise.
Pièges à Éviter
Même si le trading de futures offre des opportunités uniques, il reste semé de pièges que les traders, particulièrement les débutants, doivent apprendre à éviter. Concrètement, le surtrading suppose d’engager trop de transactions à la fois. Il en va de même du manque de discipline.
Contrats Futures vs. CFD (Contract For Difference)
Les CFD (Contract For Difference) sont des produits dérivés qui permettent de parier sur la hausse ou sur la baisse d’un sous-jacent (une action, un indice, une matière première, une crypto monnaie, etc). Ils sont donc assez proches d’un Future Indiciel sur le papier. Mais en pratique, ils se différencient sur de nombreux points.
Effet de Levier
CFD comme Futures vous permettent de négocier des positions de valeur plus élevée que votre capital initial grâce à l’effet de levier.
Échéance des Contrats
Les Futures ont une date d’expiration prédéterminée et immuable, après laquelle le contrat doit être réglé. Autrement dit, pour conserver une position long terme sur future, il faut en racheter. Les CFD n’ont pas de date d’expiration et ont tendance à être plus liquides que les contrats à terme.
Régulation
Les contrats futures sont réglementés par des autorités de surveillance financière (comme l’AMF) et sont négociés sur des marchés régulés.
Liquidité et Coûts
En termes de liquidité, à l’exception des contrats à terme sur indices, les contrats à terme sont beaucoup moins liquides que les CFD. Ce manque de liquidité peut entraver la clôture d’une opération avec contrats à terme avant son échéance et se traduire, dans tous les cas, par des spreads beaucoup plus élevés. Normalement, les commissions quotidiennes sur les contrats à terme standardisés ont tendance à être moins chères que celles des CFD, en particulier les contrats à terme indexés.
Comment Investir dans les Contrats Futures
Afin d’investir sur un contrat Future Indiciel, il vous faut obligatoirement un compte titre ordinaire. Pour négocier les contrats futures sur le CAC 40, il est indispensable de passer par un broker spécialisé, car tous les intermédiaires financiers ne proposent pas l’accès à ces instruments. Parmi les courtiers Bourse les plus réputés offrant ce service, on retrouve DEGIRO, Interactive Brokers, MEXEM, Saxo Banque ou encore Freedom 24. Pour ouvrir un compte, il est généralement nécessaire de répondre à un questionnaire sur son expérience en trading, car les futures sont considérés comme des produits complexes et risqués. Une fois le compte validé, il faudra déposer un capital suffisant pour couvrir la marge initiale exigée par le courtier en Bourse.
Choisir un Broker
Choisir un bon broker est essentiel. Ce dernier vous donne accès aux marchés globaux, assure la sécurité de vos fonds et la transparence dans vos opérations.
Conseils aux Débutants
Les débutants sont encouragés à faire leurs premiers pas avec un compte démo pour acquérir de l'expérience sans risquer de capital réel. Pour naviguer efficacement dans le trading de futures, il faut impérativement comprendre et appliquer des stratégies de trading adaptées à votre niveau d'expérience. Maîtrisez l'analyse technique pour améliorer vos stratégies de trading.
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