Les indices PMI (Purchasing Managers' Index) et ISM (Institute for Supply Management) sont des indicateurs économiques clés qui permettent d'évaluer la santé des secteurs manufacturier et non manufacturier. Ils sont suivis de près par les investisseurs, les économistes et les décideurs politiques, car ils fournissent des informations précieuses sur la conjoncture économique actuelle et future. Décryptons les chiffres de janvier et leurs implications.
L'Indice PMI Manufacturier : Un Baromètre de l'Activité Industrielle
L'indice PMI manufacturier est un indicateur avancé de l'activité du secteur industriel. Il est basé sur une enquête mensuelle auprès des directeurs d'achat des entreprises manufacturières. L'indice PMI est un nombre compris entre 0 et 100. Un indice supérieur à 50 indique une expansion du secteur manufacturier, tandis qu'un indice inférieur à 50 indique une contraction.
Zone Euro : Des Indices PMI Inférieurs aux Attentes
En janvier, les indices PMI de la zone euro ont été inférieurs aux attentes, en raison d'un affaiblissement du secteur des services et d'une contraction accrue de la composante manufacturière. Le secteur industriel reste en difficulté. L'économie européenne résiste tant bien que mal, mais elle semble avoir atteint un plafond de verre. Au quatrième trimestre 2025, le PIB en volume a progressé de 0,3 %. Sur l’ensemble de l’année, la croissance atteint ainsi 1,5 %. Preuve de cette dynamique fragile, l’indice PMI composite HCOB de l’activité globale est passé de 51,5 en décembre à 51,3 en janvier, signalant une croissance modérée de l’activité du secteur privé.
Allemagne : Sortie Lente de l'Ornière
Le moteur allemand sort lentement de l’ornière (+0,3 %).
France : Progression Modérée
La France affiche une progression de 0,9 %.
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États-Unis : Une Détérioration des Perspectives Manufacturières
La publication de l'indice PMI Flash pour le mois de janvier a montré une détérioration des perspectives du secteur manufacturier américain. En janvier, l'indice PMI manufacturier de l'ISM est ressorti à 52,6, contre 47,9 en décembre, là où le consensus anticipait 48,5. En repassant au-dessus du seuil des 50 points, il renoue avec une dynamique de croissance, atteignant un niveau inédit depuis août 2022. L'ISM est une mesure plus étroitement surveillée lorsqu'il s'agit des États-Unis et il se situe dans le territoire de contraction.
Allemagne, PMI manufacturier pour janvier (final)
À 9h55, l'Allemagne a publié son indice PMI manufacturier final pour janvier.
Zone euro, indice PMI manufacturier pour janvier (final)
À 10h00, la zone euro a publié son indice PMI manufacturier final pour janvier.
États-Unis, PMI manufacturier pour janvier (final)
À 15h45, les États-Unis ont publié leur indice PMI manufacturier final pour janvier.
L'Indice ISM Non Manufacturier : Un Indicateur du Secteur des Services
L'indice ISM non manufacturier est un indicateur avancé de l'activité du secteur des services. Il est basé sur une enquête mensuelle auprès des directeurs d'achat des entreprises non manufacturières. Un indice supérieur à 50 indique une expansion du secteur non manufacturier, tandis qu'un indice inférieur à 50 indique une contraction.
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États-Unis : Un Secteur Non Manufacturier en Expansion
L'indice des directeurs d'achat pour le secteur non manufacturier est ressorti à 53,8 en janvier contre un consensus de 53,5, a annoncé l'Institute of Supply Management (ISM).
Les Implications des Indices PMI et ISM
Les indices PMI et ISM sont des indicateurs importants de la santé économique. Ils peuvent être utilisés pour anticiper les tendances de la croissance économique, de l'inflation et des taux d'intérêt.
Croissance Économique
Les indices PMI et ISM sont des indicateurs avancés de la croissance économique. Un indice PMI ou ISM élevé suggère que l'économie est en croissance, tandis qu'un indice faible suggère que l'économie est en ralentissement.
Aux États-Unis, la croissance devrait rebondir légèrement en 2026, pour atteindre 2,3 %, après 1,7 % en 2025. En Chine, le ralentissement économique semble se confirmer. Selon l’agence de notation Fitch, la croissance du PIB chinois devrait s’établir à 4,1 % en 2026, contre près de 5 % en 2025.
Inflation
Les indices PMI et ISM peuvent également être utilisés pour anticiper les tendances de l'inflation. Un indice PMI ou ISM élevé suggère que l'inflation est susceptible d'augmenter, tandis qu'un indice faible suggère que l'inflation est susceptible de diminuer.
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L’inflation en zone euro est retombée à 2 % sur un an en décembre, contre 2,1 % le mois précédent, rejoignant ainsi la cible fixée par la banque centrale. Ce ralentissement s’explique principalement par une baisse plus marquée des prix de l’énergie, en recul de 1,9 % sur un an, contre -0,5 % en novembre.
Taux d'Intérêt
Les indices PMI et ISM peuvent également influencer les décisions de politique monétaire des banques centrales. Une banque centrale peut être plus susceptible de relever les taux d'intérêt si les indices PMI et ISM sont élevés, et plus susceptible de baisser les taux d'intérêt si les indices PMI et ISM sont faibles.
Lors de sa dernière réunion, la FED, encore dirigée par Jerome Powell a maintenu ses taux directeurs inchangés dans une fourchette de 3,5 à 3,75 %, par un vote de 10 voix contre 2. Cette pause intervient après une série de baisses de taux totalisant 75 points de base depuis septembre 2024, reflétant un équilibre entre soutien à la croissance et vigilance sur l’inflation.
Facteurs Influant sur les Indices PMI et ISM
Plusieurs facteurs peuvent influer sur les indices PMI et ISM, notamment :
- La conjoncture économique mondiale : La conjoncture économique mondiale peut avoir un impact important sur les indices PMI et ISM. Une économie mondiale forte a tendance à stimuler la demande de biens et de services, ce qui se traduit par des indices PMI et ISM plus élevés.
- La politique monétaire : La politique monétaire peut également influer sur les indices PMI et ISM. Une politique monétaire accommodante (taux d'intérêt bas) a tendance à stimuler la demande, ce qui se traduit par des indices PMI et ISM plus élevés.
- La politique budgétaire : La politique budgétaire peut également influer sur les indices PMI et ISM. Une politique budgétaire expansionniste (dépenses publiques accrues) a tendance à stimuler la demande, ce qui se traduit par des indices PMI et ISM plus élevés.
- Les événements géopolitiques : Les événements géopolitiques, tels que les guerres et les crises politiques, peuvent également influer sur les indices PMI et ISM. Ces événements peuvent perturber les chaînes d'approvisionnement et entraîner une incertitude économique, ce qui se traduit par des indices PMI et ISM plus faibles.
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