Introduction
Le troisième trimestre est une période cruciale pour évaluer la santé des marchés financiers. Les performances boursières durant cette période peuvent donner des indications précieuses sur les tendances économiques à venir et les stratégies d'investissement à adopter. Cet article se penche sur les performances boursières observées au troisième trimestre, en mettant en lumière les facteurs qui les influencent et les entreprises qui se distinguent.
Vue d'Ensemble des Marchés Européens
Hormis Londres, les marchés européens ont évolué légèrement au-dessus de l'équilibre suite à la publication de nouveaux résultats annuels. Le CAC 40, porté par le bond de Kering, s'est dirigé vers une troisième séance de suite dans le vert. Vers midi, l'indice phare parisien a gagné 0,25% à 8 344,01 points, se rapprochant de son plus haut historique de janvier dernier en séance (8 396,72 points). L'Eurostoxx 50 est resté stable à 6 059,83 points.
Les marchés actions européens ont finalement clôturé en hausse cette dernière séance du troisième trimestre sur fond d'un possible blocage d'une partie de l'administration américaine. Une telle paralysie interviendrait en plein milieu d'une semaine chargée en publications avec en ligne de mire le rapport sur l'emploi américain.
Analyse du CAC 40
Le CAC 40 a progressé de 0,19% à 7895,94 points, de 2,49% sur un mois, et de 3% en rythme trimestriel. L’indice phare parisien a notamment profité d'une "rotation" des investisseurs de leurs actifs provenant "du secteur technologique américain", explique Amélie Derambure, gérante de portefeuille diversifié chez Amundi. La Bourse de Paris a terminé cette journée en nette hausse.
Valeurs en Hausse
Kering a affiché la plus forte hausse du CAC 40. Bondissant de 10,99%, ses résultats trimestriels ont entraîné dans son sillage les autres mastodontes du luxe comme LVMH et Hermès, essentiels pour la performance globale du CAC. Kering a profité d'un quatrième trimestre moins dégradé que redouté, avec des ventes en recul limité à -3%. Malgré un exercice 2025 lourdement pénalisé (résultat net de 72 MEUR) du groupe de luxe, le marché a retenu l'amélioration séquentielle et les premiers signes de reprise chez Gucci. Les nouvelles collections et la promesse d'un plan stratégique en avril ont alimenté l'anticipation d'un rebond en 2026.
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Valneva (+8,26 à 4,95 euros) a enregistré la deuxième place de l'indice SBF 120 après avoir dévoilé des données positives sur son vaccin Ixchiq contre le chikungunya. Selon une étude, 95% des 254 participants en bonne santé ont conservé des titres d'anticorps neutralisants supérieurs au seuil de séropositivité quatre ans après une seule injection du vaccin. En outre, la persistance des anticorps a été observée autant chez les adultes âgés de 65 ans et plus que chez les jeunes adultes.
Valeurs en Baisse
TotalEnergies a fini lanterne rouge pour la deuxième séance d'affilée. Publicis (-9%) émarge à la dernière place de l'indice CAC 40 en dépit d'une performance annuelle solide. Ce sont ses perspectives qui sont froidement accueillies par les investisseurs, le géant de la publicité anticipant pour cette année une croissance organique comprise entre 4 et 5%, après une progression de 5,6% en 2025.
Le Secteur du Luxe : Kering en Tête
Le titre du groupe de luxe français Kering gagnait plus de 14% à l'ouverture de la Bourse de Paris. Vers 9h12 (heure de Paris), il prenait 14,11% à 296,50 euros, sur un CAC 40 en légère hausse de 0,35%. Le géant français du luxe, propriétaire de Gucci, lancé dans une restructuration depuis septembre, a annoncé des ventes en baisse de 13% en 2025 et un bénéfice net annuel presque divisé par deux à 72 millions d'euros.
Luca de Meo, nouveau directeur général du groupe arrivé en septembre, a estimé que «La performance du groupe en 2025 ne reflète pas son véritable potentiel». Il doit s'exprimer dans la matinée, avant la présentation d'une feuille de route prévue le 16 avril pour «relancer la croissance, avec des stratégies de marques précisément définies, une organisation plus efficiente et une discipline financière rigoureuse».
Focus sur Gucci
En 2025, les seules ventes de la marque Gucci chutent de 22% à 6 milliards d'euros. Le groupe souligne toutefois une «amélioration séquentielle» de la marque, c'est-à-dire sur les derniers trimestres. «Cette amélioration a été portée par le succès des introductions de nouveautés», a détaillé la directrice financière Armelle Poulou lors d'un échange avec des journalistes, «et notamment ce trimestre une performance positive sur les sacs à main».
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De 2022 à 2025, les ventes de Gucci ont été quasiment divisées par deux passant de plus de 10 milliards d'euros à 6 milliards d'euros. Sur la même période, le bénéfice net de Kering a fondu, de 3,6 milliards d'euros à 72 millions d'euros.
Luca de Meo, ancien dirigeant de Renault a déjà procédé à des changements en nommant notamment la directrice adjointe de Kering Francesca Bellettini à la tête de Gucci, dont la direction créative a aussi été changée avec l'arrivée du styliste Demna, venu de Balenciaga, autre marque de Kering. Gucci, marque phare du groupe, a assuré à elle seule 41% des ventes annuelles et plus de 60% de la rentabilité opérationnelle, mais ne parvient pas à se redresser.
Autres Marques du Groupe Kering
Pour diminuer sa dépendance à Gucci, le groupe devrait s'appuyer sur sa marque Yves Saint Laurent. Il peut aussi compter sur Bottega Veneta, marque italienne connue pour ses sacs tressés et la seule qui parvient à tirer son épingle du jeu. En 2025, ses ventes sont conservées stables à 1,7 milliard d'euros. Son directeur général Bartolomeo Rongone a quitté ses fonctions le 31 mars pour devenir le directeur général de Moncler. Plus petite, la marque de mode McQueen a lancé un examen stratégique et envisage des suppressions de postes à son siège londonien ainsi qu'en Italie.
Impact des Réorganisations Stratégiques
Après l'annonce de la vente à L'Oréal de sa division Beauté qui sera finalisée au 1er semestre 2026, Kering a retraité ses résultats 2025 et 2024 en excluant cette division. En 2025, le résultat net de Kering a plongé de 93,6% et les ventes de Kering ont atteint 14,67 milliards d'euros, un peu en dessous du consensus d'analystes établi par Bloomberg qui prévoyait des ventes annuelles de 14,8 milliards d'euros. La marge opérationnelle courante s’établit à 11,1% sur l'année contre 14,9% en 2025. Au quatrième trimestre 2024, le chiffre d’affaires s'est inscrit en retrait de 9% à 3,9 milliards d'euros.
La vente de la division beauté à L'Oréal pour 4 milliards d'euros a diminué la dette financière du groupe qui s'élevait à 9,5 milliards d'euros au premier semestre 2025. Kering se déleste également d'immeubles, dont celui de la célèbre cinquième avenue de New York cédé pour 766 millions d'euros à la société d'investissement Ardian.
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Indicateurs Macroéconomiques
France
- Prix de production de l’industrie : En août 2025, les prix de production de l’industrie française se sont repliés (-0,4% après +0,7% en juillet et +0,1% en juin). Sur un an, les prix de production de l’industrie française ont baissé de 0,4% après une stabilité en juillet.
- Inflation : Sur un an, selon l’estimation provisoire réalisée en fin de mois par l'Insee, les prix à la consommation en France augmenteraient de 1,2% en septembre 2025, après +0,9% en août.
- Chômage : Le nombre de chômeurs en France (hors Mayotte) au sens du BIT a augmenté de 56 000 au quatrième trimestre 2025 par rapport au trimestre précédent, à 2,5 millions de personnes, selon l'Insee. Le taux de chômage au sens du BIT s'est ainsi établi à 7,9% de la population active, supérieur de 0,2 point à son niveau du troisième trimestre 2025 et à son plus haut niveau depuis le troisième trimestre 2021, mais nettement au-dessous de son pic de mi-2015.
Allemagne
- Taux de chômage : En Allemagne, le taux de chômage est resté stable en septembre, à 6,3% conformément aux attentes et après un taux similaire de 6,3% en août.
- Ventes au détail : En rythme mensuel, les ventes au détail en Allemagne ont reculé de 0,2% en août après un repli de 0,5% le mois précédent.
États-Unis
- Ouvertures de postes : Le rapport JOLTS du Département américain au Travail a fait ressortir 7,227 millions d'ouvertures de postes en août.
- Indice des directeurs d'achat de la région de Chicago : L'indice des directeurs d'achat de la région de Chicago est ressorti à 40,6 en septembre.
- Prix des logements : Aux États-Unis, l’indice S&P/CS Composite, qui mesure la variation des prix de vente des logements unifamiliaux dans 20 zones métropolitaines, a progressé de 1,8% en juillet en rythme annuel.
Analyse des Performances Individuelles des Entreprises
Plusieurs entreprises ont publié leurs résultats du troisième trimestre, offrant une vision détaillée de leur performance.
Rexel
Rexel a publié des ventes représentant 4.758 M€ au T3 2025, en hausse de +3% à jours constants. La croissance des ventes annuelles de 2025 est désormais anticipée "légèrement positive" par rapport à 2024 (affinée par rapport à "stable à légèrement positive"). Les objectifs de rentabilité et de cash-flow sont également confirmés dans un environnement qui reste concurrentiel.
LVMH
LVMH a réalisé sur les neuf premiers mois de 2025 des ventes de 58,1 milliards d'euros. LVMH fait preuve d'une bonne résistance et poursuit sa forte dynamique d'innovation malgré un contexte géopolitique et économique perturbé. L'Europe et les Etats-Unis, stables par rapport aux neuf premiers mois de 2024, bénéficient d'une demande locale solide. Le Japon est en recul par rapport à la même période de 2024, qui avait profité de la hausse des dépenses de la clientèle touristique en raison de la forte baisse du yen. Le reste de l'Asie connaît une amélioration sensible des tendances par rapport à 2024. Avec une croissance organique de 1%, le troisième trimestre montre une amélioration pour toutes les activités et toutes les régions à l'exception de l'Europe où les ventes auprès de la clientèle touristique ont diminué, impactées par l'évolution des devises, qui ont pesé davantage sur ce trimestre qu'en début d'année. Le groupe d'activités Mode et Maroquinerie connaît des ventes en baisse sur les neuf premiers mois de 2025, avec une amélioration au troisième trimestre, reflétant une bonne résistance auprès des clientèles locales alors que 2024 bénéficiait de la forte croissance des achats touristiques, notamment au Japon.
Ekinops
Au 3ème trimestre 2025, Ekinops a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 22,3 M€, en recul de -27% par rapport au 3ème trimestre 2024. La société Olfeo, éditeur français de logiciels de cybersécurité, consolidée depuis le 1er juin 2025, a contribué pour 1,6 M€ au chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2025. À taux de change et périmètre constants, le chiffre d'affaires trimestriel s'inscrit en repli de -31%.
Havas
Au cours du troisième trimestre 2025, Havas a enregistré une solide performance organique. Le groupe enregistre un revenu net de 656 millions d'euros, en progression organique de +3,8% par rapport à la même période de 2024, ayant bénéficié d'un effet de base favorable. Cette performance satisfaisante reflète le développement sous-jacent des activités dans chaque division au cours du troisième trimestre 2025, en particulier dans la division Santé.
Gecina
Gecina a annoncé une hausse des revenus locatifs de +4% au T3 (539 M€, +21 M€ vs T3 2024), portée par une croissance organique de +3,7% et l'impact positif des livraisons récentes en 2024 et 2025. La performance opérationnelle est solide avec 114.000 m² de bureaux loués depuis le début de l'année (+9% de réversion totale et + 28% dans le QCA élargi), 1.300 baux résidentiels signés, un taux d'occupation stable. La structure financière ressort renforcée après le succès de l'émission obligataire verte de fin juillet à des conditions très attractives et rachat anticipé de près de 530 M€ sur les maturités 2027 et 2028, optimisant ainsi le profil de dette.
Planisware
Planisware a publié un chiffre d'affaires du troisième trimestre de 49,6 millions d'euros, en hausse de +5,7% à taux de change courants. A taux de change constants, la croissance du chiffre d'affaires atteint +9% (+4,2 millions d'euros).
Eurofins
Eurofins : la croissance organique du chiffre d'affaires au troisième trimestre 2025 s'est établie à 4,2 %. Le chiffre d'affaires publié pour les 9 premiers mois de 2025 s'est élevé à 5 415 millions d'euros, en hausse de 5,3 % par rapport aux 9 premiers mois de 2024.
Getlink
Getlink : le chiffre d'affaires consolidé du Groupe au troisième trimestre affiche une croissance de 1%, à taux de change constant, à 472 millions d'euros.
OVHcloud
OVHcloud : en 2025 le chiffre d'affaires atteint 1.084,6 millions d'euros, en hausse de 9,3% à données comparables. OVHcloud a atteint plusieurs étapes clés en 2025 avec un chiffre d'affaires réalisé auprès des Corporates qui dépasse les 200 millions d'euros, un chiffre d'affaires sur le Cloud Public (IaaS & PaaS) supérieur à 100 millions d'euros et enfin un chiffre d'affaires aux Etats Unis qui franchit la barre des 100 millions d'euros également.
Interparfums
Interparfums : le chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2025 a atteint 261,7 M€ à devises constantes, en hausse de 1,6% par rapport au 3ème trimestre 2024, reflet d'une activité solide sur les marques phares du groupe, notamment sur les parfums Jimmy Choo.
Edenred
Edenred a affiché un chiffre d'affaires au troisième trimestre 2025 qui progresse à un rythme plus soutenu qu'au premier semestre : Le Chiffre d'affaires opérationnel de 667 millions d'euros ressort ainsi en progression de +8,2% en données comparables (+7,8% en données publiées) par rapport au troisième trimestre 2024, reflétant une accélération de la croissance dans toutes les lignes de métier par rapport aux deux premiers trimestres 2025; Une amélioration de la performance en Europe au troisième trimestre; Une croissance à deux chiffres en Amérique latine et dans le Reste du monde.
Soitec
Soitec s'est envolé (+23%) en Bourse après des résultats trimestriels jugés rassurants dans un contexte toujours difficile pour le fournisseur français de matériaux semi-conducteurs. C'est sa plus forte hausse journalière depuis décembre 2024. Le groupe a fait état mardi soir d'un chiffre d'affaires de 160 millions d'euros pour son troisième trimestre alors que les analystes attendaient en moyenne 149 millions, selon un consensus Vara partagé par Soitec.
Facteurs Influant sur les Marchés
Plusieurs facteurs ont influencé les marchés au cours du troisième trimestre :
- Politique monétaire : Les propos de Jerome Powell, le patron de la banque centrale américaine, ont renforcé les anticipations d'un nouvel assouplissement des taux d'intérêt cette année.
- Commerce international : Les investisseurs sont restés sur le ton positif de Donald Trump qui a déclaré qu'il pourrait réduire les droits de douane sur les produits chinois à condition que Pékin fasse également "certaines choses" pour les États-Unis, notamment reprendre ses achats de soja.
- Résultats d'entreprises : La publication des résultats trimestriels a eu un impact significatif sur les marchés, avec des entreprises comme Kering et Soitec qui ont connu des hausses importantes suite à des résultats positifs.
- Incertitudes politiques : Les incertitudes politiques dans de nombreux pays, ainsi que les contraintes budgétaires qui pèsent sur les gouvernements, se traduisent par une baisse de l’activité Affaires Publiques, pénalisant la performance globale d’Ipsos.
Analyse Sectorielle
Secteur Technologique
Le secteur technologique a connu des fortunes diverses. D'une part, des entreprises comme OVHcloud ont affiché une croissance solide. D'autre part, la Bourse de Paris a terminé cette journée en nette hausse. L'indice phare, le CAC 40, a notamment profité d'une "rotation" des investisseurs de leurs actifs provenant "du secteur technologique américain", explique Amélie Derambure, gérante de portefeuille diversifié chez Amundi. En cause, l'annonce mardi soir par Anthropic, l'entreprise derrière le modèle de langage Claude, d'un nouvel outil d'IA conçu pour traiter les tâches juridiques. Wall Street finit de son côté en ordre dispersé, la large vague de vente des grands noms technologiques n'ayant pas suffi à complètement ébranler le reste de la place américaine.
Secteur du Luxe
Le secteur du luxe a été marqué par la performance de Kering, dont les résultats trimestriels ont entraîné dans son sillage d'autres géants du luxe comme LVMH et Hermès. Malgré un exercice 2025 lourdement pénalisé, le marché a retenu l'amélioration séquentielle et les premiers signes de reprise chez Gucci.
Secteur de la Santé
Le secteur de la santé a été dynamisé par des entreprises comme Valneva, qui a enregistré une hausse significative après avoir dévoilé des données positives sur son vaccin contre le chikungunya.
Perspectives et Prévisions
Les perspectives pour le prochain trimestre restent incertaines, compte tenu des nombreux facteurs qui influencent les marchés. La reconquête de parts n'ira pas en ligne droite, avait prévenu dès octobre la banque HSBC dans une note, «de nombreux changements ont déjà été mis en œuvre, mais peu d'effets sont attendus avant la mi-février 2026».
Les analystes soulignent l'importance de surveiller les indicateurs macroéconomiques, les résultats des entreprises et les développements politiques et économiques pour anticiper les mouvements du marché.
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