Introduction
Les enquêtes de conjoncture auprès des entreprises sont des outils essentiels pour analyser la situation économique actuelle et établir des prévisions. Harmonisées au niveau européen par la Commission européenne, elles permettent une comparaison entre les différents pays. En France, l'Institut national de la statistique et des études économiques (Insee) est l'organisme chargé de réaliser ces enquêtes et de mesurer le climat des affaires. Parallèlement, d'autres institutions telles que la Banque de France et S&P Global, qui produit les indices des directeurs d'achat (PMI), mènent également des enquêtes similaires. Bien que ces différentes sources fournissent généralement des informations cohérentes, des divergences peuvent apparaître, comme cela a été observé récemment avec des PMI plus pessimistes que les autres indicateurs, y compris ceux de l'Insee.
Définition et Objectifs du Chiffre PMI
L'indice PMI (Purchasing Managers' Index), ou indice des directeurs d'achat, est un indicateur synthétique de l'activité économique d'un secteur ou d'un pays. Il est basé sur des enquêtes mensuelles réalisées auprès des directeurs d'achats des principales entreprises. L'objectif principal du PMI est de traduire, à travers un seul chiffre, la confiance des acteurs économiques dans la situation économique future.
Pour les indices PMI émis par Markit, qui concernent plusieurs zones géographiques dont la France, ces indices traduisent la confiance des grands donneurs d’ordre dans un secteur donné. Ainsi, les directeurs d’achats sont invités à noter les variations de ces éléments par rapport au mois précédent, tout en notant l’évolution que ce soit une évolution, une dégradation ou une invariance de la situation. Ainsi, un indice PMI de 50 anticipe une situation économique invariante par rapport à la période antérieure.
Méthode de Calcul du Chiffre PMI
Les enquêtes PMI recueillent l'opinion des entrepreneurs sur différentes facettes de leur activité. L'information collectée est principalement qualitative, les participants étant invités à indiquer si leur activité est "en hausse", "stable" ou "en baisse" par rapport au mois précédent.
S&P construit quant à lui ses soldes comme la somme de la part d’entreprises ayant répondu « en hausse » et de la moitié de la part d’entreprise ayant répondu « stable », ce qui donne des soldes compris entre 0 et 100. Les réponses sont ensuite agrégées et présentées sous forme de soldes d'opinion. La méthodologie de calcul des indicateurs peut aussi entrer en jeu. En particulier, les indices des directeurs d’achat sont calculés de façon déterministe comme des moyennes pondérées de différents soldes d’opinion.
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Interprétation du Chiffre PMI
Le chiffre PMI se situe sur une échelle de 0 à 100. Un indice supérieur à 50 indique une expansion de l'activité économique, tandis qu'un indice inférieur à 50 signale une contraction. Un indice de 50 suggère une stagnation.
D’autre part, l’indice PMI permet d’estimer l’évolution d’autres indicateurs économiques, comme le PIB, la balance commerciale ou encore l’inflation avant leurs publications officielles par les organismes et d’une manière plus régulière. En effet, un industriel utilisera l’indice PMI pour calibrer sa production et l’adapter à la demande estimée. D’autre part, un investisseur pourra utiliser le PMI pour tenter de prévoir l’évolution de la bourse dans son ensemble.
Différences entre le PMI et les Enquêtes de l'Insee
Bien que le PMI et les enquêtes de l'Insee partagent des objectifs similaires, des différences méthodologiques peuvent expliquer les divergences occasionnelles observées. Ces différences résident principalement dans :
- La taille de l'échantillon : L'Insee interroge un nombre beaucoup plus important d'entreprises (entre 15 000 et 20 000 par mois) que S&P Global (moins de 1 000). La Banque de France en interroge environ 8 500 tous les mois.
- La méthode de collecte : L'Insee et S&P utilisent principalement des questionnaires en ligne, tandis que la Banque de France privilégie les entretiens téléphoniques.
- La construction des soldes d'opinion : L'Insee calcule ses soldes comme la différence entre la proportion d'entreprises ayant répondu "en hausse" et celles ayant répondu "en baisse". S&P construit quant à lui ses soldes comme la somme de la part d’entreprises ayant répondu « en hausse » et de la moitié de la part d’entreprise ayant répondu « stable », ce qui donne des soldes compris entre 0 et 100. Pour la Banque de France, le solde est construit en pondérant les réponses pour tenir compte de l’intensité de la hausse (ou de la baisse) déclarée.
Importance de la Taille de l'Échantillon
La taille de l'échantillon est un facteur déterminant, surtout en période d'hétérogénéité sectorielle. En effet, lorsque les situations conjoncturelles des différents secteurs d'activité sont très dispersées, un échantillon plus large permet de mieux refléter la diversité des situations et d'obtenir une image d'ensemble plus cohérente.
Grâce à leur couverture large, les enquêtes Insee et Banque de France captent cette hétérogénéité et rendent compte d’une situation moyenne hésitante, mais pas catastrophique, alors que l’indice PMI est tombé fin 2023 à des niveaux comparables à celui de fin 2012 en pleine crise des dettes souveraines.
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Le Code NAF : Un Outil Complémentaire pour l'Analyse Sectorielle
Depuis 1993, le code NAF, pour nomenclature d'activités française, est un code attribué par l'Insee à chacun des secteurs d'activités économiques. Son but ? Faciliter l'organisation de l'information économique et sociale. Depuis janvier 2008, le code NAF est constitué de cinq caractères (quatre chiffres et une lettre) et compte 732 postes. La nomenclature précédente, appelée NAF 2003, comptait 712 postes auxquels étaient attribués des codes de quatre caractères (trois chiffres et une lettre).
Dans le secteur de la restauration traditionnelle par exemple, portant le code APE 5610A, toutes les entreprises liées à cette activité se verront allouer ce même code en guise de code APE, sachant que la liste des codes APE pour la division restauration commence par "56". Pour la restauration de type rapide, le code APE est le suivant : 5610C. Pour le secteur de la coiffure, le code NAF ou APE est celui-ci : 9602A.
Les deux principaux objectifs du processus de révision de la NAF en 2008 visaient la modernisation, afin de mieux refléter les évolutions économiques des vingt dernières années, mais aussi la recherche d'une meilleure comparabilité des grands systèmes de classification utilisés dans le monde, afin de favoriser les comparaisons internationales de données économiques.
Le PMI Global
Enfin, l’indice PMI le plus général est publié par Markit sous le nom de « Global PMI », il dresse un bilan de l’évolution de l’économie mondiale du point de vue des donneurs d’ordres de plus de 28000 entreprises à travers 40 pays.
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